公司的金属资料产品包含铜基资料(铜板带、铜杆、铜棒线等)和钢基资料(钢带、管材等)，2016年完成金属资料销量41.8万吨，产销规划不断扩大，估计到2017年这一数字将达43.7万吨以上；另一方面，公司内室优化金属资料产品结构、一起加码优质铜加工产能，2016年定增募资8.73亿元用于“铜合金板带产品升级、产能置换及智能化改造项目”，项目完成后公司铜板带产品产能将持续进步，生产成本有望下降，吨均毛利将显着进步，估计该项目达产后将为公司新增年利润总额1.31亿元。

　　从内需看，估计往后几年，我国在半导体等信息职业、太阳能发电等新能源工业、通讯等高端制作业、交通运输等职业所需高精度铜板带材会快速增加。从交易看，我国是铜加工材进口最多的国家，近年跟着国内产品质量进步，进口量逐年下降，国内产品的进口代替效应显着；与此构成比照的是，我国铜板带出口量增加显着，跟着我国制作的进步和一带一路的直爽，估计未来几年我国铜板带的出口量将呈现快速增加。

　　公司2015年经过收买顶立科技进军高端热工配备制作范畴。顶立科技是我国新式热工配备的龙头企业，是国内30m3以上超大型尺度碳纤维复合资料热工配备的仅有供货商。2016年共出售热工配备共133套，估计17年销量将达160套以上，产品毛利高达50%以上。一起公司募投3.69亿元用于“智能热工配备及特种复合资料工业化项目”，产品包含高性能复合资料、高性能复合资料热工配备以及金属基3D打印资料和制品，项目有利于丰厚顶立科技的产品结构。

　　此外，公司还募投3亿元用于“年产1万吨高性能锂电池负极资料生产线直爽项目”，项目完成后公司“根底资料+新资料+新能源”的战略布局开始构成。

　　咱们测算公司2017-2019年归母净利别离为3.62亿元、4.50亿元和5.86亿元，EPS别离为0.34、0.42和0.55元/股，对应现价PE别离20.4倍、16.4倍和12.6倍，低于铜加工职业估值水平，大幅低于热处理设备职业估值水平。考虑公司是国内铜基资料加工的龙头企业，一起新资料、新能源有望成为公司的成绩新增加点，公司的成绩增加长时间可期，公司合理目标价区间7.79~10.39元，对应PE18.5~24.7倍，初次掩盖给予“增持”评级。